Далеко не новый, но привлекательный инструмент для институциональных инвесторов, набирающий обороты, даже в период кризиса показывает уверенный рост. Согласно данным The Block, торговый объем биткоин-фьючерсов в мае 2020 составил $558 млрд. В этой статье попробуем разобраться, на каком этапе развития находится рынок деривативов и чего ждать в будущем.
Регулирование криптовалютных деривативов
Поскольку криптовалютные деривативы являются полноправной частью рынка, вопрос регулирования остается актуальным. Сегодня мы видим, как регуляторы постепенно обращают свое внимание на этот сектор, и это неудивительно: деривативы все больше привлекают внимание институциональных инвесторов.
Так, согласно исследованию The Block, начиная с 2014 года посредством площадок для торговли крипто-деривативами институциональные инвесторы осуществили сделки на $552,4 млн. Однако, несмотря на заинтересованность и многообещающие перспективы, на рынке до сих пор нет единого подхода в регулировании.
К примеру, одна из самых “традиционных” юрисдикций для криптовалютных бирж — Великобритания, на данный момент не признает рынок деривативов и работает над их полным запретом.
Абсолютно иной подход выбрали для себя такие страны как Сингапур, Южная Корея, Япония и, конечно, США.
- Монетное управление Сингапура (Monetary Authority of Singapore — MAS) уже предпринимает шаги нацеленные на регуляцию рынка крипто-деривативов;
- В марте 2020 года парламент Южной Кореи принял закон о легализации криптовалют, тем самым открыв путь для всех криптовалютных операций;
- В Японии с 1 мая вступили в силу новые законы о регулировании криптовалют — Акт по платежным сервисам (PSA) и Акт о финансовых инструментах и биржах (FIEA). Кроме того, агентство финансовых услуг Японии (FSA) заявило о выдаче лицензий Ассоциации японских криптовалютных бирж (JVCEA) и Japan STO Association для регулирования STO и торговли деривативами;
FSA Японии выдало лицензии двум ассоциациям для регулирования деривативов и STO - Лидером в гонке регуляции криптовалютных деривативов является США, где торговля биткоин-фьючерсами была предложена Чикaгcкoй тoвapнoй биpжeй (CME) и Чикaгcкoй биpжeй oпциoнoв (CBOE) в 2017 году. По последним данным, Комиссия по срочной биржевой торговле США (CFTC) начнет отслеживать незарегистрированные предложения деривативов, включая биткоин-фьючерсы.
Рынок криптовалютных деривативов набрал быстрые темпы развития, и, на мой взгляд, правительства заинтересованы в его продвижении, поэтому в ближайшее время мы будем видеть дополнительное внимание со стороны регуляторов.
Путь рынка деривативов. Что дальше?
В целом, рынок криптовалютных деривативов все еще находится в начале своего развития. Полноправное формирование началось более 2,5 лет назад: первые платформы, поддерживающие фьючерсы на биткойн, начали работать в октябре 2017 года.
В то же время традиционный рынок деривативов исчисляется сотнями триллионов долларов, если не квадриллионами. К тому же объемы деривативов многократно превышают размеры реального сектора экономики. На таком фоне показатели криптовалютных деривативов выглядят гораздо скромнее.
С другой стороны, стоит учитывать, что объемы торгов деривативами на криптовалюты постепенно растут: за первый квартал 2020 года они увеличились более чем в 2 раза в сравнении с результатами по предыдущим трем кварталам.
В TokenInsights ожидают, что по итогам 2020 года торги криптовалютными деривативами могут превзойти спотовые объемы в 2 раза.
Рост рынка подкрепляется и заметным увеличением числа площадок, предлагающих торговлю производными инструментами на криптовалюты. Стала даже наблюдаться оживленная борьба за лидерство в данном направлении.
Важно также отметить, что на сегодня в отношении криптовалют применяются далеко не все типы производных инструментов из тех, что используются на других рынках. Но и в этом направлении идет развитие сервисов, предоставляемых торговыми площадками. А с учетом особенностей криптовалют вполне вероятно, что будут сформированы инструменты, характерные только для торговли криптовалютами или их отдельными видами.
Еще одна особенность — ограниченность числа доступных цифровых активов и доминирование биткоина, что превышает даже его позиции на спотовом рынке. В апреле на первую криптовалюту пришлось 78% торгов деривативами, по данным TokenInsight.
В то же время, доля BTC на спотовом рынке не превышала 70% с марта 2017 года. Причиной такого состояния дел является то, что спотовые объемы торгов большинства криптовалют остаются довольно небольшими. Это лишний раз доказывает, что криптовалюты в целом еще находятся на этапе становления. И лишь небольшая доля из них завоевала достаточное признание.
По этой причине, та же Bakkt еще в прошлом году анонсировала свою масштабную программу по стимулированию расчетов в криптовалютах.
