Что такое фьючерсы: примеры контрактов, виды фьючерсов, риски

Фьючерсы — это финансовые контракты, обязывающие купить или продать какой-либо базовый актив (например, товары, акции, валюты или облигации) по заранее установленной цене в будущем.Эти инструменты широко используются на финансовых рынках для хеджирования рисков, спекуляций, а также для реализации инвестиционных стратегий, основанных на прогнозе изменения цен.

Фьючерсные контракты могут быть заключены на самые разные активы — от сельскохозяйственной продукции и нефти до финансовых инструментов, таких как акции и валюты, включая валютные курсы. При этом важно понимать, что фьючерсный контракт сам по себе не предполагает физической поставки актива, если только стороны не договорились об этом. На практике, большинство контрактов закрываются до момента исполнения, а прибыль или убыток фиксируется на основе изменения цен на базовый актив.

Что такое фьючерсы: история возникновения

Фьючерсные контракты имеют долгую историю. Их появление связано с развитием торговли и попытками минимизировать риски, а также защититься от скачков цен на товары. Первые формы фьючерсных сделок начали появляться в XVII веке в Японии на рынке риса. Японские купцы использовали контракты, которые предусматривали поставку риса в будущем. Это позволяло им зафиксировать цену и избегать изменений стоимости на продукт.

Массовое использование фьючерсов началось в США в XIX веке. В 1848 году в Чикаго была основана Чикагская товарная биржа (CBOT), где началась торговля фьючерсами на сельскохозяйственную продукцию. Это было время, когда фермеры и торговцы сталкивались с проблемой значительных колебаний цен на пшеницу, сою, кукурузу и хлопок. Чтобы избежать финансовых потерь, они начали заключать контракты на продажу этих товаров в будущем по фиксированной цене.

К 1970-м годам фьючерсные контракты расширили свой рынок. Например, с 1970 по 1990 года были введены фьючерсы на валюты, казначейские векселя и облигации США, фондовые индексы, срочные евродолларовые депозиты и ипотечные ценные бумаги. Эти изменения значительно увеличили популярность фьючерсов и сделали их важным инструментом для хеджирования рисков на финансовых рынках.

Фьючерсы: ключевые термины

Чтобы ориентироваться в терминологии и правильно работать с фьючерсами, участникам рынка необходимо понимать значение следующих терминов:

• Кредитное плечо. Это возможность покупать финансовые активы на сумму, превышающую собственный капитал, а также возможность продавать ценные бумаги, которых нет на счете трейдера. Кредитное плечо позволяет трейдерам значительно увеличивать потенциальную прибыль при торговле фьючерсами, но также увеличивает риски. Использование этого инструмента требует внимательного контроля за рисками со стороны участников рынка;
• Дата экспирации. Это дата и время, когда контракт на фьючерсный инструмент перестает существовать, и его участники должны выполнить свои обязательства по сделке. После того, как наступает экспирация, открытые позиции либо автоматически закрываются, либо происходит физическое или денежное урегулирование (в зависимости от типа фьючерса). В этот момент происходит расчет по контракту. Сроки экспирации могут быть разные и зависят от типа контракта и биржи (квартальные, месячные, еженедельные);
• Базовый актив. Это конкретный товар, финансовый инструмент или индекс, на который заключен фьючерсный контракт. Базовый актив является основой фьючерсного контракта, так как все условия сделки (цена, дата исполнения) привязаны именно к его стоимости. Это актив, который подлежит купле-продаже в рамках исполнения контракта в будущем. Участники рынка, покупающие или продающие фьючерсные контракты, фактически делают ставку на то, как будет изменяться цена базового актива в будущем;
• Маржа. Это денежная сумма, которую участник рынка обязан внести на свой торговый счет в качестве обеспечения для открытия и поддержания позиции по фьючерсному контракту;
• Вариационная маржа. Это сумма, которую трейдер должен внести или получить на свой торговый счет в зависимости от изменений стоимости его открытых фьючерсных позиций. Она списывается или зачисляется ежедневно, основываясь на изменении рыночной цены фьючерсных контрактов. Если торговая позиция участника рынка становится убыточной, то ему необходимо будет внести дополнительную сумму на свой торговый счет, чтобы поддержать позицию. Если торговая позиция становится прибыльной, то участник рынка получит дополнительные средства на свой торговый счет;
• Мультипликатор. Это величина, которая определяет, как изменение ценового уровня базового актива влияет на стоимость фьючерсного контракта. Например, в случае с фьючерсами на индекс S&P 500, торгуемыми на бирже Chicago Mercantile Exchange (CME), мультипликатор составляет 50 долларов США на пункт. Это означает, что за каждое изменение индекса на 1 пункт, стоимость фьючерса изменится на 50 долларов. Например, если индекс S&P 500 изменится на 10 пунктов, стоимость фьючерсного контракта изменится на 500 долларов США (10 * 50 = 500);
• Хеджирование. Это открытие противоположных позиций на экономически связанных рынках с целью снижения или компенсации ценовых рисков, связанных с основными активами. Основной целью хеджирования с использованием фьючерсных контрактов является защита от колебаний цен на активы, влияющих на финансовые результаты участников рынка;
• Деривативы. Это финансовые инструменты, стоимость которых зависит от стоимости базового актива. Эти сделки позволяют участникам рынка торговать контрактами, которые определяют обязанности сторон (например, покупка или продажа финансовых активов в будущем). Деривативы, такие как фьючерсы, используются для хеджирования рисков и спекуляций на колебаниях цен. Фьючерс является разновидностью дериватива.

Пример фьючерсного контракта на кукурузу

Предположим, что заключен фьючерсный контракт на кукурузу. Детали контракта:

• Базовый актив: Кукуруза;
• Объем: 10000 бушелей;
• Цена за бушель: 1 доллар;
• Дата экспирации: 31 декабря 2024 года;
• Стоимость контракта: 10000 бушелей × 1 доллар = 10000 долларов.

Условия:

• Покупатель обязуется купить 10000 бушелей кукурузы по цене 1 доллар за бушель 31 декабря 2024 года;
• Продавец обязуется продать 10000 бушелей кукурузы по цене 1 доллар за бушель 31 декабря 2024 года.

Варианты развития событий на рынке:

Рост цены:

Если в момент исполнения контракта цена кукурузы выросла до 1 доллара 50 центов за бушель, покупатель фьючерса сможет купить кукурузу по более низкой цене, чем рыночная, то есть он заработает на разнице. Прибыль составит: (1.5 доллара – 1 доллар) * 10000 бушелей = 5000 долларов;

Падение цены:

Если цена на момент исполнения контракта цена упадет до 50 центов, то покупатель понесет убыток, так как он обязан будет купить кукурузу за 1 доллар. Убыток составит: (1 доллар – 0.5 доллара) * 10000 = 5000 долларов.

Зачем использовать фьючерсы в торговле кукурузой? :

• Сельхозпроизводителям. Если фермеры ожидают, что в будущем цена на кукурузу может снизиться, они могут продать фьючерсные контракты, чтобы зафиксировать текущую цену и защититься от возможных убытков;
• Трейдерам. Трейдеры могут использовать фьючерсные контракты на кукурузу для спекуляций на колебаниях цен. Например, если трейдер ожидает роста цен на кукурузу, он может купить фьючерсный контракт и продать его позже, когда цена вырастет.

Основные виды фьючерсных контрактов

Фьючерсные контракты могут быть разделены на несколько видов, что помогает участникам рынка подобрать наиболее подходящие инструменты для торгов, исходя из выбранной стратегии и целей:

• По типу актива. К ним относятся ценные бумаги (акции, облигации), сырьевые товары (нефть, газ, металлы), индексы (S&P 500, Nasdaq, Dow Jones), валюты (USD/EUR, USD/JPY, GBP/USD), криптовалюта (биткойн, эфир);
• По виду исполнения. В этом случае контракты можно разделить на две группы: поставочные и расчетные. Поставочные предполагают физическую поставку актива по истечению контракта. Расчетные фьючерсы не подразумевают физическую поставку, а предполагают расчет разницы в стоимости между моментом заключения контракта и его истечением;
• По сроку контракта. По сроку исполнения фьючерсы можно разделить на стандартные (несколько месяцев), квартальные (ограничены кварталом), бессрочные (без фиксированной даты исполнения) и сезонные (ограничены определенным период года или сезоном);
• По размеру контракта. К ним относятся стандартные (соответствует большому количеству единиц товара или финансовых инструментов), мини-фьючерсы (контракты меньшего объема доступны для небольших инвесторов), микро-контракты (самые маленькие контракты, предназначенные для трейдеров с небольшими капиталами).

Где торгуют фьючерсами

Фьючерсами торгуют на специализированных биржах, которые обеспечивают прозрачность, ликвидность и стандартизированные условия контрактов. Примеры некоторых самых известных бирж, на которых происходит торговля фьючерсами:

• LIFFE (Лондон, Англия). Основана в Великобритании. Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа специализируется на таких активах, как процентные ставки, валюты и индексы;
• EUREX (Франкфурт, Германия). Крупнейшая Европейская фьючерсная биржа для торговли деривативами, включая фьючерсы на индексы, акции и процентные ставки;
• TOCOM (Токио, Япония). Токийская товарная биржа является одной из ведущих бирж Азии, которая торгует фьючерсами на нефть, золото, серебро, резину и другие сырьевые товары;
• CME Group (Чикаго, США). Крупнейшая в мире биржа фьючерсных контрактов и деривативов. Она включает несколько платформ, таких как Чикагскую товарную биржу CME, Чикагскую биржу CBOT, Нью-Йоркскую товарную биржу NYMEX и Нью-Йоркскую биржу фьючерсов на металлы COMEX. На бирже торгуются фьючерсные контракты на сельскохозяйственную продукцию (овес, кукуруза, пшеница, соя и соевая мука), металлы (серебро, золото, медь, платина и палладий), валюту, казначейские векселя и облигации.

Разница между фьючерсами и другими активами

В финансовом мире существует большое количество активов, которые используют участники рынка для инвестирования, торговли и хеджирования рисков. Одним из них являются фьючерсы. Однако не все трейдеры и инвесторы понимают, чем фьючерсы отличаются от акций, облигаций, валют и сырьевых товаров.

• Отличия от акций. Акции являются долевыми ценными бумагами, которые не имеют срока действия. Покупая акцию, инвестор становится совладельцем компании и имеет право на участие в принятии решений, а также на получение дивидендов, если они выплачиваются. Фьючерсные контракты, в отличие от акций, не дают права собственности на актив. Они являются лишь соглашением о купле-продаже актива в будущем. Фьючерсы ограничены временем и датой исполнения, в отличие от акций, которыми можно владеть бесконечно долго, если не происходят изменения в самой компании (банкротство, слияние с другой компанией);
• Отличия от облигаций. Облигации — это долговые инструменты, выпущенные государствами или корпорациями. Покупая облигацию, инвестор фактически становится кредитором эмитента и получает право на регулярные выплаты (купоны) и возврат основного долга по истечении срока облигации. Они также могут быть использованы для защиты от инфляции и снижения рисков. Фьючерсы, в отличие от облигаций, не представляют собой долговые обязательства, а являются соглашениями о передаче актива в будущем. Также, в отличие от облигаций, фьючерсные контракты не приносят регулярного дохода, такого как купоны, и их стоимость зависит от изменения цен на базовый актив;
• Отличия от валют. Валюты используются для международных расчетов и представляют собой легитимное средство обмена. Торговля валютами (форекс) включает покупку одной валюты и продажу другой с целью получения прибыли от колебаний обменного курса. В отличие от фьючерсов, валюты — это реальные активы, которые используются для проведения сделок и расчетов. Фьючерсные контракты на валюты (или валютные фьючерсы) отличаются тем, что являются контрактами на будущую покупку или продажу валюты, а не самими валютами. В отличие от прямой торговли валютами, фьючерсы на валюты позволяют инвесторам спекулировать на изменении курса валюты без необходимости физически владеть этой валютой;
• Отличия от сырьевых товаров. Товары (или сырьевые товары) — это физические активы, такие как нефть, золото, серебро, сельскохозяйственная продукция и другие ресурсы, которые могут быть куплены и проданы на рынках. Физическое владение товаром предполагает его использование, хранение или продажу. Фьючерсы на товары, с другой стороны, представляют собой контракты, которые позволяют инвесторам заключать сделки на покупку или продажу товара в будущем по фиксированной цене, не обязуясь к физической поставке товара. Это позволяет трейдерам зарабатывать на изменениях цен без необходимости иметь дело с физическим товаром.

Фьючерсы: преимущества и недостатки

Фьючерсы имеют свои преимущества и недостатки, которые важно учитывать при принятии решений о торговле или инвестировании.

Основные преимущества:

• Возможность хеджировать риски. Фьючерсы используются для защиты от колебаний цен на активы;
• Высокая ликвидность. Фьючерсы торгуются на крупных биржах в разных странах, что обеспечивает им высокую ликвидность. Это позволяет участникам рынка быстро заключать и закрывать торговые сделки;
• Кредитное плечо. Использование кредитного плеча позволяет получать значительную прибыль с относительно небольшими первоначальными вложениями;
• Простота доступа к торгам. Современные технологии и торговые онлайн-платформы позволяют участникам рынка открывать счет у брокера не выходя из дома. Это не только упрощает процесс торговли, но и создает больше возможностей для привлечения новых участников.

Основные недостатки:

• Высокие риски. Использование кредитного плеча позволяет участникам рынка не только увеличивать доходы, но и может приводить к существенным потерям при несоблюдении правил риск-менеджмента;
• Сложность для новичков. Фьючерсы требуют глубокого понимания рынка и могут быть сложными для начинающих инвесторов. Недостаток знаний и опыта может негативно отразиться на неверном прогнозировании изменения цен, что влечет за собой нежелательные потери;
• Временные ограничения. Фьючерсные контракты имеют фиксированные сроки. Это означает, что их нужно закрыть до истечения срока исполнения;
• Зависимость от внешних факторов. Цены на фьючерсы зависят от экономических показателей, политических факторов и катаклизмов, которые могут в любой момент повлиять на стоимость базовых активов.

Заключение

Фьючерсы — это уникальные инструменты, которые значительно отличаются от других активов, таких как акции, облигации, валюты и товары. Фьючерсы позволяют трейдерам и инвесторам работать с активами на будущие поставки, что открывает возможности для спекуляций, хеджирования рисков и применения кредитного плеча. Однако важно понимать, что фьючерсные контракты несут определенные риски, и для их успешного использования требуется высокий уровень знаний о финансовых рынках.