Мы раньше уже писали подробно о том, что такое инвестиционные фонды и какими они бывают. Сейчас каждый инвестор может вложиться в паевые, взаимные, хеджевые, чековые, венчурные и торгуемые на бирже инвестиционные фонды. При этом можно купить паи разных фондов и диверсифицировать портфель различными перспективными активами, а затем выгодно продать их в будущем.
Каждый вид биржевых фондов отличается своими особенными условиями торговли, предлагает различные инструменты и инвестиционные возможности и, соответственно, обеспечивает разный уровень заработка. Чем более высокорискованный инструмент вы выбираете, тем более высокую доходность можете получить. Рискуете — зарабатываете больше, предпочитаете торговать с умеренными рисками — имеете более скромные результаты.
Мы уже делали подробные обзоры на то, Что такое паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и Хеджевые инвестиционные фонды (хедж фонды).
Сегодня мы рассмотрим особенности и возможности еще одного — торгуемого на бирже или ЕТF-фонда.
Начнем с расшифровки того, что значит английская аббревиатура ETF.
Exchange Traded Fund (ETF) — открытый индексный фонд, инвестирующий в целевые активы, акции и облигации которого имеют обращение на бирже.
Таким образом, ETF – это “корзина с акциями”, инвестиционный фонд, который отслеживает значения индекса и торгуется как одна ценная бумага.
Где и когда появился первый ETФ-фонд, как он работает, классификация торгуемых фондов, доходность и риски, преимущества и недостатки, а также пошаговая инструкция, как выбрать и инвестировать в ETF-фонд.
Поехали — впереди много полезного и интересного!
История ЕТФ
Exchange Traded Fund являются частью мирового инвестиционного рынка уже более 25 лет. Считается, что первым торгуемым фондом были Акции участия в индексе, торгуемые в 1989 году на Филадельфийской и Американской фондовых биржах. Но после иска Чикагской товарной биржи им пришлось на время “свернуть” свою деятельность.
Однако, запрет касался только США, поэтому аналогичный фонд вскоре появился в Канаде на Торонтской бирже — Toronto Index Participation Fund (TIP 35). Его успех заставил Американскую фондовую биржу разработать похожий инструмент, но попадающий под требования SEC, финансового регулятора в США. Тогда в 1993 году и появился самый популярный ETF в мире — SPY (“спай”). Активы фонда составляли $464 млн., и он отражал динамику самого известного индекса S&P 500.
ETF как биржевой инструмент очень стремительно набирал обороты. В 2000 году насчитывалось около 80 торгуемых фондов, а в 2006 их количество уже достигало 359. Спустя 15 лет с момента появления первого торгуемого фонда совокупные активы всех ETF фондов составили более $500 млрд.
Последние несколько лет наблюдается всплеск интереса к инвестированию в целом и ETF-фондам в частности. Поэтому общее количество торгуемых фондов ежегодно увеличивается. Они являются востребованным инструментом диверсификации портфельных инвестиций крупных и средних инвесторов.
Как работает
Как работает ETF фонд?
- Инициатор создания торгуемого фонда вносит в качестве уставного капитала определенную сумму;
- На эти средства формируется структура фонда – акции, облигации и другие инструменты. Набор инвестиционных инструментов фонда чаще всего копирует определенный биржевой индекс, но не со 100% идентичностью;
- Далее инвестиционный портфель делится на части, соответствующие количеству акций фонда;
- В результате одна акция может состоять из десятков и даже сотен активов.
ETF по факту – это хранилище, содержащее разные ценные бумаги. Есть индекс фирм, чьи акции можно найти в составе фонда. Индекс можно сравнить с инструкцией, как выбрать компанию для покупки акций и в каких пропорциях это выгоднее сделать.
Предположим, инвестор хочет вложить деньги в акции «Газпрома». Это означает, что ему необходим фонд, в чьем индексе есть «Газпром», а не Yandex, к примеру. Если же он хочет инвестировать в Yandex, то ему нужно найти фонд, в чьем индексе присутствует эта компания, а не «Газпром».
Структура
Мы определили, что ETF представляет собой открытый биржевой фонд, акции (паи) которого торгуются на бирже. В структуре торгуемых фондов можно выделить первичный и вторичный рынок.
Участниками первичного рынка может являться только уполномоченные фондом лица.
Чаще всего это крупные хедж фонды или инвестиционные компании. Они могут инициировать выпуск акций, то есть обменивать ценные бумаги, соответствующие составу фонда, на акции ETF или просто купить их за деньги Участник первичного рынка также может производить обратный обмен акций фонда.
Вторичный рынок в равной степени доступен как для юридических, так и для физических лиц. По сути, в рамках вторичного рынка осуществляется обычная биржевая торговля. Возможность подписки и погашения акций здесь отсутствует.
В качестве активов ETF-фондов, формирующих его структуру, выступают биржевые индексы, различные сектора экономики, инструменты с фиксированным доходом, валюты и сырьевые товары.
Доходность и риски
Как получают прибыль от етф-фондов?
Доходность конкретного ETF-фонда зависит от многих показателей. Чтобы оценить перспективность инвестиций, необходимо учитывать структуру фонда, цену чистых активов, оборачиваемость портфеля, стратегию управления, профессионализм управляющих и другие критерии, на которых строится анализ.
Самыми популярными являются фонды следующие за индексом S&P 500. Такие организации могут обеспечить доходность более 100% за несколько лет. Успешные фонды облигаций имеют чуть более низкие, но все равно достойные показатели средней доходности – около 40% за 5 лет.
Предположим, инвестор решил вложить в ETF $1000. На эти деньги приобретаются акции какой-то компании из списка фонда. Если через год рынок вырос на 40 %, то ETF-фонд также показал рост в размере 40 %. Соответственно, вложения инвестора увеличатся в таких же пропорциях. Правда, от прибыли еще отнимается комиссия.
Однако, важно понимать, что разные ETF дают разную доходность и некоторые из них вполне могут быть убыточными. Более того, доходность одного и того же биржевого торгуемого фонда может отличаться в разные годы.
Что касается рискованности вложений в торгуемые фонды, то тут также работает универсальное для всех инвестиций правило: высокая доходность = высокие риски.
К рискам инвестирования в ETF-фонды относят:
- рыночные риски: убытки от падения стоимости актива;
- риск ликвидности: сложность продажи акций или продажа с большой неустойкой;
- валютный риск: возможность отрицательной динамики курса валют;
- инфляционный риск>: доходность фонда может оказаться ниже уровня инфляции;
- риск ошибки в следовании индексу: разница в доходности между базовым активом и соответствующим фондом ETF;
- инфраструктурные риски: банкротство и ликвидация управляющей компании, депозитария, брокера, банка или страховой компании, мошенничество со стороны УК или брокера, сложность вывода денежных средств из-за рубежа, отказ от работы с российскими инвесторами и тд.
Классификация ETF
Существует масса биржевых ETF-фондов. Одни из них сосредоточены на IT-секторе, другие – на недвижимости, третьи – на дивидендных аристократах и тд. Такое разнообразие фондов позволяет каждому инвестору подобрать инструмент, максимально отвечающий его предпочтениям и ожиданиям.
Рассмотрим самые популярные виды ETF-фондов:
Индексные ETF облигаций и акций
Состав индексных биржевых фондов отражает некоторый индекс, например, индекс ММВБ. Биржевой фонд покупает и продает бумаги в зависимости от веса конкретной компании в индексе. Чем он больше – тем больше бумаг данной компании будет в структуре фонда.
Индексные ETF-фонды отличаются низкими комиссиями. Комиссия за управление может составлять менее 0,1%. Размер комиссии зависит от состоятельности индексного фонда: чем он крупнее, тем более привлекательную комиссию может себе позволить.
Пример: SPDR S&P 500 (SPY) копирует индекс 500 наиболее крупных компаний США. Доходность этого ETF за пять лет составила 94,3%. При этом фонд регулярно и исправно рассчитывается со своими инвесторами дивидендными выплатами (их размер составляет около 2% в год).
Дивидендные ETF
Некоторые ETF биржевые фонды специализируются на активах, выплачивающих дивиденды. Они отслеживают специальный индекс, включающий набор компаний, которые по результатам своей работы регулярно выплачивают дивиденды.
Дивиденды несут в себе определенность и являются стабильным источником дохода.
Если дивиденды объявлены, то обозначенная сумма будет перечислена на счет держателя акций точно в установленный срок. На длительных временных отрезках дивиденды способны заметно увеличить совокупную доходность инвестора.
Пример: Фонд SPDR S&P Dividend ETF (SDY) ориентирован на индекс крупнейших американских корпораций, но с акцентом на получении пассивного дохода за счет дивидендов, а не заработка за счет роста стоимости активов.
Специальные ETF активов (REIT и ETP)
Пример: Vanguard REIT ETF (VNQ) сосредоточен на приобретении для своих инвесторов фондов REIT, причем исключительно с рыночной капитализацией не ниже $100 млн. В итоге, за пять лет фонд показал рост в размере 77%.
ETF портфельных стратегий
Этот тип ETF-фондов выбирают любители типовых портфелей. Инвесторы, которые не хотят самостоятельно составлять личный портфель и тратить время и силы на его регулярную ребалансировку.
ETF портфельных стратегий можно назвать “полуфабрикатом” при пассивных инвестициях. В плане доходности такие торгуемые биржевые фонды проигрывают первым трем видам, однако предполагают от инвестора минимальное участие.
Фонды целевой пенсии
Суть фонда: уменьшение риска стратегии при приближении к определенной дате и подготовка инвестора к получению пассивного дохода.
Пример: Фонд db-X 2040 Target Date Fund (TDV) предлагает инвесторам возможность получать пенсию с 2040 года, при этом фонд на 91% состоит из инвестиций в акции и всего лишь 9% составляют инвестиций в облигации. Ввиду того, что 2014 год наступит еще не скоро, такая структура фонда вполне оправдана.
Различные альтернативные ETF
Относительно немногочисленная группа фондов, которые позволяют заработать даже при падении рынка (хедж-фонды), на разнице в доходности между классами активов (long-short) и на изменении стоимости актива базового (volatility). Правда, это в теории. В реальности альтернативным ETF редко удается сравниться по доходности с вышеперечисленными и более популярными фондами.
Пример: Хедж-фонд от управленцев из SPDR Multi-Asset Real Return ETF (RLY) за три года показал убыток на 16,6%. Ну не получилось.
Инверсионные фонды
Инверсионные ETF-фонды направлены на получение дохода, обратного тому или иному активу, и зарабатывают на падении фондовых индексов.
Пример: Short S&P500 (SH) демонстрирует инверсную доходность по сравнению с индексом S&P 500. За пять лет он потерял почти 56%. В короткие временные промежутки такой фонд может быть прибыльным, но в долгосрочной перспективе инвестировать в такие фонды не стоит.
Дивиденды и налоги
До недавнего времени в России дивиденды от вложений в ETF выплачивали на счет инвестора, и они могли регулярно получать свои деньги по ставке. Но с недавнего времени вся дивидендная прибыль реинвестируется в новые проекты, что повышает общую стоимость всего ETF-фонда.
Причиной этому является необходимость уплаты налогов с прибыли. Решение удерживать выплаты связано с изменением налогообложения на доходность от ценных бумаг. Если раньше налог на прибыль от получения дивидендов составлял 9%, то сейчас инвестор обязан платить его в полном размере.
В случае же реинвестирования налог удерживается только при продаже акций фонда. Это особенно ощущается на длительных периодах времени: дополнительная выгода может составлять 5-10%. Вторая причина реинвестиции дивидендов связана с проблемой конвертации валют. Если акции фонда в иностранной валюте, это влечет дополнительные расходы при обмене на национальную валюту.
Как инвестировать в ETF
ETF свободно обращаются на любой фондовой бирже. Чтобы купить акции ETF-фонда, необходимо открыть личный брокерский счет у надежного брокера.
Имея брокерский счет, вы можете покупать или продавать ETF на открытом рынке. В отличие от паевых фондов, которые имеют установленную минимальную сумму для первоначального депозита, минимальный порог для ETF равен текущей цене одной акции фонда. Для покупки ETF вы или сообщаете своему брокеру ETF, которые хотите купить, или сами выбираете интересующие позиции на сайте брокерской компании.
Сумма, которую платит инвестор равняется: текущей рыночной цене ETF фонда, умноженной на количество акций, которые он планирует приобрести, плюс комиссии или любые другие вычеты.
Однако, при покупке ETF потенциальный инвестор может столкнуться с некоторыми ограничениями. Некоторые брокеры могут не предоставлять доступ на интересующие инвестора торговые площадки. Далеко ходить не надо: российские брокеры на данный момент не дают прямой доступ на американский рынок неквалифицированным инвесторам. То есть у них нет возможности купить крупнейшие из доступных индексных фондов.
Говорят, скоро ситуация изменится: Санкт-Петербургская биржа объявила, что позволит совершать сделки с крупными мировыми ETF в том числе неквалифицированным инвесторам.
На данный момент в России на Московской бирже функционируют 12 ETF-фондов. Все они зарегистрированы в Европе, в Ирландии. Регулирование этих фондов основано на директиве о коллективных инвестициях UCITS — “золотом стандарте” того, как должен быть описан инвестиционный фонд, который может быть допущен к обращению в различных странах.
Преимущества и недостатки
| Плюсы | Минусы |
|---|---|
| ETF представляет собой готовый портфель акций, составленный профессиональными участниками рынка; | Комиссии за брокерские и биржевые услуги; |
| Высокая степень диверсификации портфельных инвестиций; | Слабая правовая база: инвестор не становится собственником акций; |
| Отсутствие платы за управлением портфелем; | Риски инвестирования: валютные, инфляционные, инфраструктурные, риски ликвидности и ошибки следования индексу и тд; |
| Гибкий биржевой инструмент, который может быть куплен и продан в любой момент; | Отсутствие прямых выплат по дивидендам; |
| Минимальные первоначальные вложения; | Ограниченный доступ к возможностям ETF-фондам в России вследствие несформированной законодательной базы, регулирующей такие сделки; |
| Возможность покупки всего одной акции фонда; | Спреды в периоды низкой ликвидности могут достигать значительных размеров; |
| Высокая потенциальная доходность; | Овертрейдинг, то есть торговля за рамками имеющихся средств, что приводит к ухудшению производительности. |
| Большое разнообразие видов и возможность подобрать ETF в зависимости от своих предпочтений и ожиданий; | |
| Быстрый и простой процесс покупки акций; | |
| Возможность инвестирования с использованием кредитного плеча; | |
| Отложенные ордера и стоп-приказы: инвестор может указать цену, по которой готов совершить сделку, и ждать подходящее предложение; | |
| Высокая ликвидность; | |
| Состав активов фонда известен заранее и не может меняться; | |
| Возможность сразу же реинвестировать заработанные средства в новые проекты. |
Чем ETF отличается от ПИФ
ETF-фонды и ПИФы имеют похожую структуру и механизм работы. В обоих случаях речь идет о профессиональном управлении активами. Но есть и существенные отличия:
- Результатом инвестиций в паевой фонд является покупка пая, а вложения в торгуемый фонд предполагают приобретение акций;
- Торгуемый фонд позволяет покупать акции на заемные средства или в долг, инвестировать в ПИФ таким образом нельзя;
- Состав ETF-фонда заранее известен и не может меняться, тогда как актуальный состав портфеля ПИФа публикуется ежеквартально;
- Акции ETF-фонда можно продать в любую секунду, тогда как пайщик не может сбыть свою долю как только возникнет такая необходимость.
На что обратить внимание при выборе ETF
Выбирая ETF-фонд для инвестирования, в первую очередь стоит обращать внимание на механизм выбора ценных бумаг, формирующих структуру данного фонда. То есть какой индекс или бенчмарк лежит в основе фонда.
Второй важный параметр при выборе ETF — размер комиссии за биржевые услуги. Различие в 0,1% спустя 2-3 года существенно скажется на итоговом результате от инвестиций. А что говорить о долгосрочных вложениях на 10-20 лет!
Также узнайте, как фонд поступает с дивидендами и купонными выплатами. Они могут либо сразу выплачиваться, либо реинвестировать в новые проекты. Если вас не интересуют новые инвестиции, а вы сразу хотите получить свои деньги, то выбираете фонд с соответствующими условиями.
Российскому инвестору при выборе ETF также стоит сравнивать фонды по издержкам доступа к ним.
Для инвестора из России существует три варианта доступа к иностранным ETF-фондам:
- Приобрести ETF, торгующиеся на заграничных биржах, через российского брокера.Опция доступна только для квалифицированных инвесторов.
- Приобрести ETF, торгующиеся на заграничных биржах, через иностранного брокера.При покупке ETF через иностранного брокера комиссия за совершение сделок будет в разы выше той, которую взимают российские брокеры. При этом работая с иностранным брокером, российскому инвестору приходится самостоятельно заполнять все налоговые декларации и предоставлять их в соответствующие органы.
- Приобрести ETF, торгующиеся на Московской бирже, через российского брокера.Самый простой и выгодный вариант для российского инвестора. Более того, в настоящее время практически все брокеры и банки ввели услугу удаленного открытия счета.
Заключение
ETF-фонд — эффективный, удобный и надежный биржевой инструмент для диверсификации портфеля с капиталом в несколько тысяч долларов и выше.
Обладая низкой ценой входа, высокой ликвидностью и прозрачной структурой, ETF являются практически идеальным решением для инвестора, у которого нет времени или желания самому разбираться в тонкостях фондового рынка.
Помимо этого, отличаясь широкой диверсификацией, ETF-фонды сводят до минимума риск возможной потери средств при банкротстве одной или нескольких компаний, входящих в индекс.
В истории биржевого рынка были и очень успешные периоды, и также кризисы и падения. Несмотря на это, общая тенденция рынка — движение вверх. К звездам, выраженным в денежной форме. Если хотите достать свою яркую звезду, то начните с выбора надежного партнера для достижения этой цели.
При выборе ETF-фонда следуйте нашим инструкциям и рекомендациям, наведите справки, оцените его доходность, учтите возможные риски, но при этом не бойтесь пробовать. Каждый инвестор имеет свой опыт: что хорошо одному, не обязательно “выстрелит” у другого.
Экспериментируйте и зарабатывайте! Да прибудет с вами ETF-профит!
